主讲：曲融
【课程收益】
全面理解基建和高速公路行业产业政策
全面理解高速公路产业发展的过去，现状及未来
全面理解高速公路行业产业痛点
全面理解高速公路行业的Reits模式
全面理解高速公路行业的多元化产业机遇
【课程对象】
企业董事长，企业总裁，企业高管，企业战略发展负责人，企业政府关系负责人，及相关工作人员
【课程特色】实战派专业风格、针对性强、追求“落地”文化
【课程时长】6-12小时（6小时/天）
【课程大纲】
模块一 两会背景下高速公路行业的政策环境解析
n 两会核心目标对比分析：2020年-2023年
l 总体目标对比分析
l 核心指标要点的深度分解
n 两会核心要点深入解读
l 确保国家战略安全的深入解读
l 推动高质量经济增长的深入解读
l 扩大内需增长的深入解读
l 促进科技自立自强的深入解读
l 引导产业“超前”投资的深入解读
n 两会政策环境下各省基建目标深入分析
l 各省固定资产投资增速目标分析
l 各省基建投向分析
l 各省基建资金端分析
模块二 中国高速公路行业全面解析
n 高速公路行业概览
l 政府还贷公路
l 经营性公路
n 我国高速公路建设发展历程与趋势分析
l “八五”——“九五”期间：探索与起步
l “十五”——“十一五”期间：路网初现雏形
l “十二五”——“十三五”期间：政策刺激下迎来跨越式发展
l “十四五”——至今：着眼全国，全面启航
n 高速公路盈利模式分析
l 收入端：收费标准由地方政府定价，调整频率较低
l 成本端：付现成本占比小，各项成本相对稳定
l 项目质量分析：关注车流量和车流结构
l 高速公路车流量影响因素：客车消费属性、货车弱周期性
n 高速公路行业痛点分析
l 收入空间收窄，项目建设成本不断增加
l 支出远大于收入，债务负担日益沉重
n 高速公路行业解决方案分析
l 立足自身：改扩建到期路产以延长收费期限
l 放眼外界：积极收购省外优质路产
模块三 基于TRETS的高速公路行业变现分析
n REITs市场简介
l REITs 在中国的发展历程
l REITs底层资产分布：高速公路资产占据半壁江山
n 高速公路REITS简介：优质的底层资产
l 高速路产存量规模可观
l 现金流稳定，抗风险能力强
l 权属清晰，收费期限明确
l 高速行业债务压力较大，寻求多元融资渠道
l 高速公路 REITs 发行主体以交投集团为主
n 高速公路REITS主要特征分析
l 总规模和平均单只发行规模最大
l 现金分派率和资产评估折现率较高
l 投资者结构中战略投资者占比高，公众投资者占比低
l 上市以来，二级市场价格相对稳定
n 高速公路公募 REITs 与其他金融产品对比
l 公路 REITs 对比公募 REITs 是高派息、风险适中的投资产品
l 一般信用债赚取固定票息收益
l 目前高速类 ABS 较少
l 兼具安全与高收益的高速非标项目也较少
l 公路股票可持续经营，盈利波动性小于公募 REITs，但股价波动性大
n 典型高速公路REITS项目分析
l 已发行高速公路 REITs 对比
l 浙商沪杭甬 REIT
l 平安广州广河 REIT
l 华夏越秀高速 REIT
l 华夏中国交建 REIT
l 国金中国铁建 REIT
n 高速公路REITS项目估值分析
l 高速公路 REITs 可供分配金额计算
l 高速公路REITS估值分析
v 收益法，相对估值法，中证 PV 乘数，中债收益率
授课老师
曲融 金融资本专家，中国人民大学经济学博士、中国人民银行金融学博士后
常驻地：北京
邀请老师授课：13911448898 谷老师
